Da Michele Di Schino 
L’Osservatorio trimestrale sul venture capital in Italia, realizzato da Growth Capital in collaborazione con Italian Tech Alliance, dipinge il quadro di un ecosistema in una fase di profonda trasformazione
Il primo semestre del 2026 si chiude con 813 milioni di euro investiti in 145 round, confermando la solidità del mercato e lasciando intravedere i contorni di una crescente maturità, sebbene permangano significative criticità strutturali e normative. L’Osservatorio trimestrale sul venture capital in Italia, realizzato da Growth Capital in collaborazione con Italian Tech Alliance attesta anche un trend particolarmente interessante: rispetto ai primi tre mesi dell’anno aumenta il numero di round (da 69 a 76), mentre l’ammontare investito subisce una lieve flessione (da 411 a 402 milioni di euro) ma, al netto dei mega round, questo trimestre si configura come il secondo migliore di sempre, con un balzo in avanti della media e della mediana degli investimenti.
La distribuzione dei capitali delinea la nuova conformazione degli investimenti nel nostro Paese, continuando la fasi iniziali Pre-seed e Seed a rappresentare il cuore numerico dell’ecosistema con il 59% dei round (37 milioni e 135 milioni di euro raccolti rispettivamente), ma in continua, lieve e costante, contrazione delle operazioni rispetto ai semestri precedenti. Con i capitali che, invece, si stanno sempre più concentrando sulle fasi più avanzate. I round di Serie A (276 milioni di euro) e Serie B+ (274 milioni di euro) assorbono infatti insieme il 68% degli investimenti totali, pur costituendo solo il 21% delle transazioni. Meno operazioni, taglia più grande: lo slogan (prevedibile) per comprendere il VC in Italia ha assunto questo mantra da almeno un anno a questa parte.
Andando a vedere il contesto europeo, il primo semestre del 2026 è stato il più florido dal 2022, con 44 miliardi di euro investiti in 5.330 round e l’Intelligenza Artificiale a fare da motore con il 60% dei capitali continentali. Il Regno Unito si conferma il principale hub europeo con 20 miliardi di euro raccolti, pari al 46% del totale, superando da solo la somma di Francia, Germania, Svezia e Svizzera, mentre l’Italia, pur mostrando timidi segnali di crescita, rimane distante dai principali mercati per scala. Il divario è evidente anche osservando i mega round, che in Europa rappresentano solo l’1,3% delle operazioni, ma concentrano il 64% del capitale. Un esempio su tutti: il round da 100 milioni di euro di Rent2Cash, il più grande in Italia nel semestre, appare di dimensioni contenute se paragonato ai maxi-deal europei come i 1,8 miliardi di Isomorphic Labs o i 1,2 miliardi di Neura Robotics.
Settori protagonisti del semestre sono stati il Software, che include IA e machine learning, il più dinamico per numero di round, concentrando il 25% delle operazioni, e primo in termini di capitale raccolto (214 milioni di euro), seguito da Smart City (165 milioni) e Fintech (156 milioni). Tra i principali deal del secondo trimestre spiccano WeRoad (50 milioni di euro, Serie C), Smartness (47 milioni, Serie B), Lexroom (43 milioni, Serie B), Niulinx (38 milioni, Seed) e Mdotm (24 milioni, Growth VC). Tre nuovi fondi sono stati lanciati nel corso del semestre, raccogliendo complessivamente 104 milioni di euro, un dato che rafforza la capacità di investimento a sostegno dell’innovazione e testimonia la fiducia degli operatori nel potenziale del mercato italiano.
Il dato forse più significativo, tuttavia, è la riduzione delle operazioni nelle fasi Pre-seed e Seed a fronte di un aumento della dimensione media degli investimenti. Questo fenomeno, interpretato dagli analisti come segnale di maturazione, indica che l’ecosistema sta superando la fase di proliferazione iniziale per entrare in una dimensione più strutturata, dove i capitali si concentrano su realtà che hanno già dimostrato il loro potenziale di crescita. Tuttavia, proprio per garantire la continuità del “ricambio generazionale” delle startup, gli operatori sottolineano la necessità di non trascurare il sostegno alle fasi più precoci.